Короткие продажи: особенные сделки

Итак, в результате подробных исследований и последующего анализа стало ясно, что некая компания XYZ пока «ушла в затишье». Цена на акции этой компании держится на уровне 65 долларов, хотя по вашим прогнозам в ближайшее время ожидается сильное падение цены. В связи с этим вы начинаете короткие продажи акций XYZ, чтобы получить выгоду даже от их падения.

Рассмотрим, какими могут быть последующие события относительно этой сделки.

Сначала открываем маржинальный счет. Он позволяет занимать деньги у брокерской компании, которая использует все ваши средства в качестве залога под займ.

Далее нужно выставить ордер, отдав приказ брокеру в режиме онлайн при помощи торгового терминала или по телефону.

Если акции доступны, то брокер дает нам их в займы. Условия SEC предусматривают, что занять можно средства из следующих источников:

— собственный реестр в компании брокера;

— маржинальный счет других клиентов брокерской компании;

— иная брокерская компания.

Прежде чем занимать средства, необходимо ознакомиться с правилами маржинальной торговли, а также с суммами комиссионных вашей брокерской компании. К примеру, если вы пользуетесь акциями, по которым предусмотрены дивиденды, то придется вносить еще и соответствующую оплату на счет компании или лица, который предоставил вам займ.

Далее, если брокер продал акции на рынке, то часть средств, которая составляет вашу прибыль от данной сделки, будет перечислена на ваш маржинальный счет. Далее, картина может иметь два варианта развития, по одному из которых вы получаете прибыль, а по второй – нет.

Цена акций падает (до уровня $40)
Заимствованные 100 акций компании XYZ по цене $65 $6,500
Обратная покупка 100 акций компании XYZ по цене $40 -$4,000
Прибыль $2,500
Цена акций растет (до уровня $90)
Заимствованные 100 акций компании XYZ по цене $65 $6,500
Обратная покупка 100 акций компании XYZ по цене $90 -$9,000
Прибыль -$2,500

То, что прибыль можно получать и от коротких продаж, очевидно. Но здесь нет совершенно никаких гарантий, что ваши ожидания относительно движений цены в ту или иную сторону оправдаются.

В поисках оптимальных для конкретной сделки инструментов сторонники техники коротких продаж используют огромное количество коэффициентов и показателей. Стоит отдельно остановиться на одном из индикаторов – сумме коротких позиций. Этот показатель представляет сумму ценных бумаг, которые были проданы без открытия счета, а при помощи займа у брокеров или же игра на понижение. В вопросах определения бычьего или медвежьего рынка этот показатель играет роль некоего барометра. Чем выше этот показатель, тем больше количество людей, ожидающих понижения на рынке.

Но стоит также отметить, что шортинг (короткие продажи) – это достаточно рискованная процедура, здесь можно и победить запросто, но можно и не успеть…

  1. Техника шортинга чем-то напоминает азартную игру. Как показывает история, акции в большинстве своем, особенно в долгосрочной перспективе, имеют свойство вырастать в цене. Получается, что короткие продажи выступают неким спором с общей закономерностью движения рынка.

То есть, если на рынке в целом наблюдается движение в сторону повышения, то продолжительное открытие коротких позиций может стать достаточно рискованным событием.

  1. Всегда следует помнить о возможных убытках. Они становятся актуальными, если акции начинают расти в цене. О том, насколько повысится этот рост, заранее не знает никто. К примеру, вы намерены продать 100 акций по цене 65 долларов за одну акцию, чтобы получить некую прибыль. Однако рыночная стоимость акций в данный момент составляет 90 долларов за акцию, в итоге вы имеете убытки в размере 2,500 долларов. Но если учесть, что стоимость акции в любом случае не упадет ниже нуля, то можно говорить о том, что убытки имеют свой лимит. То есть, можно получить прибыль в размере 100%, особенно если акции теряют свою цену, а можно и потерять гораздо больше, чем было вложено изначально.
  2. Короткие продажи всегда связаны с заимствованием денег. При совершении коротких продаж открывается маржинальный счет, который позволяет заимствовать средства у брокерской компании, взамен этого, компания имеет право использовать часть ваших средств с депозитного счета в качестве своего залога. Именно поэтому шортинг очень часто называют маржинальной торговлей. В случае, если вы несете убытки и сумма средств на вашем счету оказывается ниже определенной брокером сумы, то вам приходит сообщение (маржин колл) о том, что вам необходимо пополнить свой счет. В случае игнорирования этого сообщения брокер имеет право самостоятельно закрыть ваши позиции.
  3. Ожидаемая прибыль напрямую зависит от «коротких сжатий». При повышении цен на акции трейдер, играющий на понижение, терпит еще большие убытки, так как он просто вынужден покупать акции для того, чтобы покрывать свои позиции. Это стимулирует спрос на акции, что в свою очередь снова влияет на рост их цены. Это явление в биржевой игре получило название «короткого сжатия», и может очень быстро заставить вас потерять собственные деньги.
  4. Даже если ваши прогнозы оказались правильными, то можно просто не угадать со временем для этой сделки. Если акции компании переоценены, то пройти может много времени, пока они опустятся до обычного уровня. Вопросы зависимости и причин различий настоящей и рыночной цены акций на протяжении многих лет исследуются трейдерами и учеными. Еще пока не придумана модель, которая может работать в любое время. И нет гарантии, что ее придумают.

Рассмотрим вариант на примере пузыря, который взаимосвязан с развитием Интернета. Если бы занимались шортингом в начале 2000-х годов, то вашему депозиту не поздоровилось бы, хотя, по мнению большинства участников биржевого рынка, уже годом ранее стоимость акций была сильно переоценена. То же самое было бы, если бы вы занимались короткими продажами Nasdaq в 1999 году. Ведь акции этой компании поднялись на целых 86%, в то время как основная часть акций падала в цене. И это в противовес распространенному мнению о корректности оценок относительно Nasdaq, сделанных до 1999 года. И только к 2002 году акциям Nasdaq удалось достичь того уровня, который они имели до 1999 года.

Движущая сила имеет огромное значение в любой сфере деятельности, и фондовый рынок в данном случае не исключение. Здесь нужна предельная осторожность, так как даже один единственный неправильный шаг может грозить проигрышем.

На известной бирже Wall Street сторонники шортинга не пользуются популярностью, так как их считают игроками против «своих», ведь приверженцы коротких продаж вынуждены искать компании, имеющие определенные проблемы.

Определенная часть экономистов уверена, что рыночные спады и даже крахи, как в 1987 году, это прямое следствие коротких продаж. Но нет достаточного количества подтверждений данным соображениям, так как значительное влияние на спады оказывали и другие факторы, например, пакетные торги или производные финансовые инструменты. Через 2 года после биржевого краха в США правительство сформировало специальную команду, которая должна была изучить влияние шортинга на кризисные явления на рынке. Также они преследовали цель, определить каково влияние коротких продаж на небольшие компании и есть ли необходимость в регулировании , если найдутся подтверждения тому, что на рынке широко используют короткие продажи как способ манипуляции.

Как бы там ни было, значение коротких продаж на рынке нельзя недооценивать, есть определенный ряд признаков, по которым определяется их важность:

— они позволяют добавить ликвидности в некоторые сделки с акциями, так как добавочные операции покупки-продажи уменьшают разницу между ценой продажи и покупки акций;

— игра на понижение приводит к снижению цены на переоцененные акции;

— ускоряется корректировка цен, что в конечном итоге приводит к повышению показателей эффективности работы рынка в целом;

— их можно рассматривать как «первую линию защиты» в борьбе с финансовыми махинациями.

Например, когда Джеймс Чанос, биржевой игрок на понижение, в 2001 году смог «вывести на чистую воду» компанию Enron Corporation, которая играла на ценах, раздувая показатели своих доходов.

Но техника шортинга имеет и отрицательные стороны, так как находятся трейдеры, которых не останавливает ничего, они запросто используют даже самые неэтичные методы ведения борьбы. Очень часто техника коротких продаж используется для манипулирования ценами на медвежьем рынке, после чего запускаются ложные слухи, призванные сыграть на снижение цены на нужные акции.

Этот метод еще называют зеркальной версией техники «накачки и сброса», когда покупая акции на длинных позициях, мошенники пускают ложную информацию, имеющую непосредственное влияние на цену акций.

Итоги.

Техника шортинга (коротких продаж) – это один из способов продажи-покупки акций, который можно использовать, если ваше отношение к рискам и стилю ведения торгов в целом соответствует этой психологии. В заключение можно сказать, что:

— короткие продажи предусматривают факт того, что инвестор берет акции взаймы, продает их, а затем возвращает покрытие. Прибыль (а возможно и убыток) формируется из разницы между ценой займа и ценой покрытия;

— инвестор зарабатывает только в том случае, если начинает падать цена на акции;

— шортинг можно назвать предметом маржинальных торгов;

— при оформлении кредита, «короткий» игрок должен выплачивать все дивиденды и прочие взносы, предусмотренные правилами;

— проводит «короткие продажи» можно по двум причинам – хеджирование или спекуляция;

— существуют определенные ограничения относительно видов и времени акций, по которым можно проводить шортинг;

— сумма коротких позиций показывает количество уже проданных акций;

— техника шортинга довольно рискованная. Можно как получить высокую прибыль, так и потерять значительно больше, чем вложено;

— понятие «короткого сжатия» влияет на рост цен на акции, так как подразумевает ситуацию, когда одновременно большое количество шортеров пытается покрыть свои позиции;

— даже если акции были переоценены, то пройдет определенное время, пока цены «урегулируются» в нормальный уровень;

— многие игроки рынка считают технику шортинга не только неэтичной, но и вредной для рынка;

— в то же самое время короткие продажи делают рынок более эффективным, обогащая его ликвидность;

— недобросовестные трейдеры совершают короткие продажи, распространяя ложную информацию, которая влияет на падение цен по акциям, естественно, делая на этом свою прибыль.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *